X1 엑스원

 지난 주로 옵션 만기가 끝나고 새로운 한 주가 시작됩니다.

1월은 예기치 않았던 전염성 폐렴의 불안과 함께 주가가 하락했지만,

2월은 1월 하락을 대부분 만회한 모습을 보이고 있습니다.

월봉과 분기봉 움직임은 자연스런 이격 조정을 거쳐 상승한 모습으로

월봉 시가3선과 함께 분기봉 시가3선이 상승 추세를 유지하고 있고,

주가는 시가3선 위에서 양봉을 유지되어 전형적인 상승추세 모습입니다.

예전에 겪어보지 않았던 전염성 질병의 확산되는 환경을 겪었지만,

주가는 투자자의 심리적 불안을 반영하면서 잠깐 하락 변동했지만,

불안한 상황이 해소되지 않았음에도 주가는 원래 추세로 복귀하였습니다.

이번주 금요일 옵션 만기를 앞두고 있는 뉴욕 대형주 주가지수입니다.

중국 시장의 조정을 오히려 상승의 기회로 삼아 2월 급등하여

역사적 신고가와 함께 월봉을 기준한 이격 과열 상태에 이르러 있습니다.

이 때문에 미국 대형주 지수는 남은 2월과 3월 초에는 상승보다는

이격 조정의 가능성이 있습니다.

지수의 이격 과열을 감안하면 업종별 순환 상승이 기대됩니다.

미국 주가지수는 분기봉과 연봉의 이격이 메워지지 않은 채 과열입니다.

이런 점에서 언제든 조정이 예기치 않은 조정이

갑작스럽게 나타날 수 있다는 점도 염두에 둘 필요가 있습니다.

대개의 상승이 상승할 것 같지 않은 상황에서 나타나듯이,

하락 역시 하락할 것 같지 않은 상황에서 갑작스럽게 나타나기 쉽죠.

전염성 폐렴의 진앙지인 중국은 아직 전염병 확산이 진정되지 않았고,

후베이성을 비롯한 일부 지역에 교통이 차단되는 등 경제 활동이 멈췄지만,

상해종합주가지수는 연장된 휴가 후 첫 개장에서 8% 하락한 후

지금까지 계속 주가가 상승하고 있습니다.

전염성 폐렴과 관련하여 참고해야 할 사항은

폐렴의 확산에 불안한 마음으로 주식을 판 사람은 손해라는 것입니다.

즉, 감정적 판단으로 거래를 한 사람은 모두 손실 거래가가 되는 것이죠.

대신 첫날 급락에서 가격이 싼 것을 판단하고 매수를 하였다면

이성적 판단이 주는 결과로 수익을 얻게 됩니다.

지금 시점에서 주가를 보면 월, 분기, 간 차트 모두

전염성 폐렴이 문제되기 전과 큰 차이가 없는 추세를 만들고 있죠.

이런 경험을 교훈 삼아서 예기치 못했던 급박한 돌발 사태가 나타날 때

감정적인 판단과 이성적인 판단을 구분하여 대응하면 좋습니다.

중국의 전염성 폐렴 진행 상황은 위와 같은 모습입니다.

기존에 코로나 바이러스 유전자 검사를 통해 확진하던 확진자 수가

12일부터 유전자 검사 전 병증과 CT 촬영으로 폐렴 확인자도 포함하면서

일시적으로 환자가 크게 늘었지만 이후의 증가 추이는 이전과 같습니다.

대신 아직 검사를 받지 않은 의심환자 수가 빠르게 줄고 있어서

이전에 예상했던 것처럼 이달 말이면 환자 증가가 멈추고

전파가 진정될 것으로 보입니다.

여하튼 중국은 지난 10년간의 위기를 대비하기 위한 구조조정 과정에서

재무구조 개선, 기업 합병, 경쟁력이 없는 기업의 도태와 산업 재편 등

기업이 장기 성장할 수 있는 잠재력이 크게 확대된 상태입니다.

따라서 폐렴 발생 이전처럼 재무가 건실하고 업종별로 경쟁력이 강한

우량 기업들은 적극적으로 지분을 늘려 투자를 할 때입니다.

강조하지만 전염성 폐렴은 한 분기 정도 실적의 변동 요인에 불과합니다.

짧게는 1년 길게는 수년에 걸쳐 이어지는 기업 성장의 과정에서

한 분기 실적 변동은 자연스런 것으로 오히려 실적이 감소를 동반할 때

미래에 성장할 기업을 싼 가격으로 주식을 살 기회가 됩니다.

중국은 전염성 폐렴이 진정되면, 아마도 경기 부양에 주력할 것입니다.

우한을 포함한 관련 도시를 포함 후베이성의 교통을 차단하고,

각자 자택에서 외부출입 없기 잠복기까지 격리 조치하는 초강력 조치로,

춘절 이후의 경기가 상당한 타격이 불가피해 보입니다.

이 때문에 폐렴의 확산이 진정되면 강력한 경기 부양조치가 필요합니다.

이런 상황을 염두에 두고 전략을 가져가면 될 것입니다.

기업 실적 성장과 함께 연봉을 기준하여 대세 상승 추세를 가는 기업은

연봉 시가3선을 주목했다가 악재와 함께 하락할 때 사는 것이 좋습니다.

항상 기업 성장은 장기 추세이고 예기치 않은 변화나 실적 감소는

일시적 변동으로 좋은 기업을 싸게 살 기회입니다.

중국의 항서제약은 이번 전염성 폐렴에 따른 주가 하락에도

아직 연봉 이격 조정을 하지 않은 상태입니다.

주가는 곧 기업의 성장을 반영하는 장기 추세이므로

기다렸다가 이격 조정이 되는 기회에 지분을 늘려가는 전략입니다.

여하튼 새해 1분기는 장기 성장 추세로 움직이는 기업들이

연봉 이격 조정을 하여 매수할 기회를 주는 기회입니다.

따라서 BCG조건을 갖춰 장기 상승하는 대세 상승의 기업들은

특히 1분기 조정 국면을 살펴 매수하는 기회를 이용할 필요가 있습니다.

미국, 중국, 그리고 세계 각국의 장기 상승 기업들을 이런 관점에서

연중 저가 매수권을 살핀다면 좋을 것입니다.

미국의 바이오 펀드 XBI도 대세 상승으로 장기 투자 기업이죠.

이 펀드 역시 1월말 조정과 함께 연봉 시가3선의 매수 기회를 준 후

상승이 이어지고 있습니다.

미국내 여러 장기투자 펀드들도 이처럼 이격을 살펴 매수하면 좋습니다.

국내 기업 중에서 장기 상승 요건을 갖춘 기업들은 다음과 같습니다.

장기 상승의 조건을 갖추기 위해서는 매출액과 이익이 높은 성장률로

꾸준하고 안정적으로 성장을 해야 합니다.

그러려면 총자본이익률 ROA와 자기자본이익률 ROE 가 충분히 커야 하고,

매출액순이익률이 충분히 커야 합니다.

그래야 경영 환경이 변화하더라도 실적이 크게 변동하지 않고 안정됩니다.

이런 조건을 주려면 사업 유형이 안정성과 수익성을 갖춘 사업이어야 하고,

기업이 해당 비즈니스에서 다른 기업에 밀리지 않는 경쟁력이 있어야 하죠.

시장의 경쟁 구조와 그 경쟁 구조 속에서 기업의 위상이 중요합니다.

이런 기업들은 매출액과 이익을 그래프로 그려보면 알기 쉽습니다.

이와 같은 특징을 가진 기업의 주가는 위와 같은 모습으로

연봉을 기준으로 대세 상승을 하는 모습이 됩니다.

그저 지분만 보유하고 가면 장기 보유할수록 수익이 복리로 배가됩니다.

다만 이런 기업은 실적에 비해 주가가 높게 형성되는 경향이 강하므로

싼 가격에서 주식을 매수하기 어려울 수 있습니다.

물론 기업과 관련이 없는 경기 위축이나 금융위기 등 시장 전반의

하락이 나타날 때가 오히려 좋은 매수 기회로 작용하는 경우가 많죠.

높은 매출액이익률과 높은 자본성장률 ROE를 유지하는 경우라면,

주식은 연봉을 기준하여 시가3선에서 매수하는 것이 쉽고 합리적입니다.

위의 그래프에서 오른쪽 위의 연봉차트를 보면 알겠지만,

매수하는 기회는 연봉이 시가3선에 접할 때이며 그리 흔하지 않죠.

여하튼 이처럼 연봉이 장기에 걸쳐 대세 상승을 하는 기업들의

펀더멘털, 재무적, 기술적 특징을 연구해 식별할 수 있게 된다면

미국, 중국, 우리나라를 포함한 세계의 우량기업에 투자하기 좋습니다.

더존비즈온은 경영컨설팅을 하는 비즈니스입니다.

따라서 경영컨설팅이라는 비즈니스가 장기 성장의 요건을 갖췄다고 보고

다른 나라에서도 같은 비즈니스 기업들을 연구해 보면 좋죠.

또한 매출이 증가할 때 이익이 증가할 수 있는 요건은

기업이 스스로 가격을 결정할 수 있는 갑의 위치에 있어야 합니다.

자재구입이나 판매에서 을의 위치에 있는 기업은 매출이 증가해도

이익이 증가하기 어렵습니다.

이 요건을 만족하기 위해서는 독과점이거나

다른 기업에 비해 경쟁력이 월등히 앞서갈 필요가 있습니다.

재무적 지표로는 매출액 성장률과 영업이익성장률,

사업이익률 ROA과 자기자본이익률 ROE

매출액영업이익률과 매출액순이익률이 높은 기업이라야 합니다.

실적발표 때마다 보아왔던 이 기업은 이런 모습으로 상승하게 됩니다.

이렇게 움직이는 기업의 특징, 펀더멘털 특징(BCG), 재무지표의 특징

그리고 기술적(월봉과 분기봉, 연봉)에서의 장기 이평선 특징

들을 잘 익혀두고 관심 기업에 편입해 둔 후

매수 타이밍은 연봉 시가3선 또는 밸류에이션을 기준하여

매수하면 좋죠.

이런 특징을 갖는 기업들은 어떤 국가에서도 똑 같은 모습이 됩니다.

한 나라에서 해당비즈니스와 경쟁력을 가진 기업이 장기 특성을 보이면,

다른 나라에서도 해당 비즈니스의 경쟁력 1위의 건실한 기업은

비슷한 모습으로 주가가 상승할 수 있습니다.

식품기업 중에도 이와 같은 특징이 나타나 보이는 기업이 있습니다.

2016년 이후 삼양식품은 매출액과 이익이 견조한 성장국면을 나타냅니다.

2019년 매출액 성장률은 15.0%, 영업이익 성장률이 41.9%를 기록했고

사업이익률 ROA 12%, 자본이익률 ROE 20.2%로 높죠

매출액영업이익률은 14.2%로 상당한 매력을 유지하고 있습니다.

이런 성장은 음식이 해외에서 인정을 받으며 점차 해외 수출이 늘기 때문

주가는 2016년 이전에는 성장이 꾸준하지 않아 계단형으로 움직였지만,

2016년 이후 매출액과 이익이 견조한 성장 국면을 나타내고 있으므로

주가 역시 이런 실적 성장에 맞춰 연봉을 기준하여 상승하게 될 것입니다.

가격 변동 특성을 보면 수량늘리기를 하기 쉬운 변동을 나타내므로

가격의 변동 리듬을 충분히 연구하여 수량을 늘려가면 보유하면 좋죠.

가비아는 매출액이 큰 기업은 아니지만 매출액과 이익이 함께 성장하고,

재무제표의 특징이 장기 대세 상승기업의 특징을 갖추고 있습니다.

인터넷주소 등록, 웹호스팅, 홈페이지구축, 소프트웨어 개발 등을 영위하며

클라우드 서비스를 포함하여 성장이 빠르게 이어지고 있는 기업입니다.

매출액과 이익 증가 속도로 보면 매우 빠른 성장을 하고 있는데

앞으로도 저와 같은 성장이 이어진다면 주가는 이전과 다른 모습으로

상승할 가능성이 있습니다.

사실 그 동안은 거의 박스권에서 움직여 온 모습이지만,

실적의 성장 추세를 보면 앞으로 보다 가파른 각도로 상승이 예상됩니다.

해운업체인 KSS해운 역시 2015년 무렵 분기로 쪼개지지 않아서

왜곡된 주가 부분을 제외하면 멋진 안정적인 상승이 이어지고 있습니다.

경쟁이 없는 특수 화학선을 운용하기 때문에 해운업 불황과 상관없이.

안정적이고 상대적으로 높은 수익성을 유지하고 있습니다. 

다만 성장률이 15%이하로 낮아 트레이딩이 요구되지만

화학선의 독과점적 지위를 바탕으로 안정적으로 성장하는 이 기업은

장기적인 관심을 둘 만 합니다.

이 기업의 주가가 오른 2012년부터 2016년까지 해운업 업황은

최악의 불황을 겪었고 이 과정에서 한진해운이 도대되었습니다.

그럼에도 화학운반선이라는 특수선을 운용했던 KSS해운은

안정적인 운임과 실적을 유지했기 때문에 이 기간 견조한 상승을 하였고,

지금도 안정적인 실적 성장이 이어지고 있습니다.

실적이 성장하고 있는데도 주가가 조정을 거쳤기 때문에

지금은 실적에 비해 주가가 상당히 저평가 상태가 되어 있습니다.

안정적으로 성장할 기업을 싼 가격에서 매수할 좋은 기회입니다.

삼성sds의 교육사업부문을 양수 받아 설립된 멀티캠퍼스 입니다.

기업의 외부교육 확대와 B2C시장 진출 등으로 높은 성장세가 이어집니다.

학교 교육이 학생수의 감소로 정체되는 시장이라면

기업 교육은 고부가가치 교육이면서 수요가 줄지 않고,

온라인 교육이 성장 잠재력이 높아 매력이 있습니다.

매출액이 20%대의 높은 성장을 보이고 있고

ROA와 ROE가 높아 주가의 복리 상승 잠재력이 큰 기업입니다.

기업은 견실한 성장이 이어지고 있음에도 그간 주가가 오르지 못한 이유는

2015년 이 기업의 주가가 이익에 비해 지나치게 높았던데 기인합니다.

 5년간의 꾸준한 실적 성장이 이어지고 주가는 조정을 받으면서

지금은 주가가 저평가 상태로 전환이 되어 있습니다.

지금부터는 비중을 늘려 연봉을 따라 오르는 주가를 관리하며

장기 보유해도 좋을 것입니다.

와이엔텍은 특수분야인 산업폐기물을 처리를 목적으로 설립된 기업인데,

지금은 토공산업, 철근콩크리트공사, 포장공사, 해운업 등

여러 비즈니스를 아우르는 기업입니다.

해운업은 아마도 규모로 보아 연안해운업으로 틈새시장인 듯,

2017년 이후 해운업과 산업폐기물 처리업이 활황을 보이면서

매출액이 빠른 속도로 증가하고 있고 매출액 이익률도 매우 높습니다.

이런 추이라면 향후 ROA나 ROE도 높은 성장을 보일 가능성이 있죠.

실적은 장기로 성장을 점검 관리하는 것이 필요하겠으나

지금은 실적 성장이 주목되며 장기 상승을 기대할 기업입니다.

기업의 실적이 우상향으로 성장을 하면 주가도 그런 모습이 됩니다.

지난해 연간으로 과도한 상승을 하였기 때문에 올해는

이격 조정을 거쳐 움직일 여지가 있으나 밸류에이션은 높지 않습니다.

관심 기업에 두고 저가 매수 기회를 기다려 편입한다면 좋을 것입니다.

이런 측면에서 보면 지난 5년간 기업 확장에 매진했던 CJ그룹이

투자 확대 속도를 늦추며 안정화에 나서 실적 개선이 예상됩니다.

지난 수년간 투자를 통해 사업을 확장해 왔기 때문에

비용이 확대되는 신규 투자를 늘리는 속도를 늦춘다면

매출증가와 함께 이익이 빠르게 증가하는 턴어라운드를 맞게 됩니다.

CJ제일제당은 매출액이 20%대 성장을 나타내고 있어 매출성장이 빠르죠.

영업이익은 연간으로는 7.7% 늘었지만 전년동기비 성장률은 56.3%입니다.

투자 속도를 늦춘다면 이익은 보다 빠른 속도로 증가하게 될 것입니다.

이런 점에서 향후 장기 성장이 기대됩니다.

경기 영향을 받는 CJ대한통운은 한국이나 중국 경기 회복이 부진한데도

사업 확장과 함께 매출액이 빠른 속도로 늘고 있습니다.

아직 높은 고정비용 때문에 매출액영업이익률이 2.9%에 머물지만,

앞으로 매출액이익률 상승과 함께 이익은 보다 빠른 속도로 증가합니다.

사업 확장에 의해 장기 상승이 가능한 잠재력을 확충하고

이제 투자 규모를 줄이며 이익이 확대된다는 점에서 주목합니다.

제일제당과 대한통운을 자회사로 둔 CJ역시 연결 매출액과 연결이익이

빠른 속도로 성장을 보이고 있습니다.

계절변동성과 함께 순이익이 적자 결산을 하였지만

계열사들이 설비투자에 따른 턴어라운드와 함께 장기 성장이 기대됩니다.

이런 점에서 cj제일제당, cj대한통운, CJ 모두 설비투자 턴어라운드 성장에

의한 장기 대세 상승이 기대됩니다. 

CJ그룹 계열사는 지난 5년간 사업 규모를 확대하면서 자산과

고정자산이 늘고 매출액이 크게 확대되었지만 이익은 오히려 감소했습니다.

대규모 자금을 투입하여 사업 규모를 확대해 놓았는데

이익을 따르는 주가는 오히려 투자 이전보다 오히려 크게 하락해 있습니다.

이제 투자의 규모를 줄여 비용 증가를 늦추게 되면

이익이 빠른 속도로 증가하면서 주가도 크게 오를 것입니다.

CJ 그룹주는 대부분 이런 턴어라운드 조건을 갖추고 있으므로

적극적으로 관심을 두면 좋을 것입니다.

연결선물지수입니다.

주가는 상단 저항을 향해 상승이 진행 중입니다.

미국 증시가 예고 없이 조정을 거치더라도 주가는 하단에서 지지되어

상승으로 움직이는 구조입니다.

지난주 옵션만기 3500억원대의 전기전자 업종을 사들이면서

다른 업종을 매도하여 주가의 하락을 유인했던 외국인은

오늘은 전기전자 업종의 매도하여 지수의 상승을 제한한 모습입니다.

그러나 지난주까지 증권을 비롯한 기관이 매도 물량을 충분히 소진하여

이전처럼 매도 물량이 많지 않습니다.

연초 단기간 6조원 넘게 집중되었던 증권의 매도 물량이 소진되었습니다.

연초 기관의 매도 물량 때문에 상승이 억제되고 하락이 이어졌지만,

기관의 매도 물량이 소진되면서 점차 수급 여건이 개선되므로

변동과 무관하게 상승 추세가 계속될 것입니다.

아울러 2월 주가 급등 국면에서도 에너지와 금속 운송 기계 등

주요 건설 관련 경기주가 과매도권에 머물러 있습니다.

날씨가 풀리면서 지구촌 건설 경기의 회복이 시작되므로

차분히 수량을 늘려 상승을 대비하면 좋을 것입니다.